【研报】消费金融,奔跑的少年(29页)

从微粒贷说开,消费金融正步入新轨道:以微信微粒贷为代表的一类创新互联网消费金融服务正逐步走进日常生活,助推了普惠金融的不断渗透和普及。消费金融具备“无抵押担保、贷款审批速度快、海量用户覆盖、服务方式灵活、单笔授信额度小”等特征。得益于移动互联网技术的发展、大数据征信的创新带来的风控模式创新,消费金融场景从传统的高客单价/低频次的房、车等消费场景,逐渐向低客单价/高频次场景拓展,整体发展步入新阶段。67

政策持续利好,从国内居民消费信贷比例、居民消费贷款占可支配收入比例还不高等看,国内消费金融尚处于起步阶段,市场空间和潜力巨大:从2013年到2016年,国务院印发了系列促进消费产业升级的政策,银监会也逐步向符合《消费金融公司试点管理办法》的公司发放消费金融牌照,截止到2016年1月已发放15家。年轻的一代消费群体,对消费金融的接受度更高。从国内居民消费信贷占比还比较低(20%,除去房贷占比才5%),居民消费贷款占可支配收入比例不高等特点,国内消费金融市场潜力巨大。未来五年消费信贷(含房贷)的整体符合增长速度是在21%左右,整体规模将会从2015年的19万亿元增长到2019年的41万亿元。89

我们梳理欧美成熟市场的发展以及消费金融产业链:美国、欧洲、日本成熟市场消费金融领域公司,起步时间更早、与消费场景深度融合、产品创新更为多样化、业务规模更为庞大,且在细分领域均拥有明星龙头公司。在消费金融产业链上,涌现了依托各自垂直化场景,进行差异化竞争的优质消费金融提供商,如国内最早的北银消费金融公司、依托互联网电商的京东金融、蚂蚁金服,专注于校园分期购物的分期乐、趣分期。同时,大数据征信公司、具备技术优势的互联网反欺诈公司等,作为消费金融产业链核心环节,有望分享行业高增长带来的红利。10

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