【研报】共享单车专题-资本热潮(28页)

寒冬之下,共享单车迎来资本热潮。随着Airbnb、Uber 等共享经济产业龙头的出现及其创新商业模式取得的成功,共享经济的价值已经得到了广泛认可。而在今年整体“资本寒冬的”格局下,共享单车领域资本的热度迅速升温,仅8 月以来,共享单车龙头ofo 和摩拜共进行了8 次融资,投资方包括滴滴、小米、腾讯等互联网巨头,同时行业的新进入者小鸣单车与优拜单车等也分别在近期完成A 轮融资,金额均超过1 亿元。除了创业公司以外,政府公共自行车系统运营商也纷纷进入共享单车领域,共享单车作为共享经济对出行领域的下一个改造点正受到资本的极大关注。1

共享单车起源政府自行车,落地中国迎来快速发展。共享单车的历史最早可以追溯到政府公共自行车租赁,从1965 年荷兰出现的完全免费、无人管理的公共自行车开始,到20 世纪90 年代末并延续至今的第三代基于信息技术和会员制管理的公共自行车系统,政府公共自行车共经历了三代技术与模式革新。我国在08 年前后在杭州和北京先后构建了公共自行车交通系统,随后, 在示范城市的影响以及相关政策的推动下,全国百余大中小城市陆续开展公共自行车试点。截止2014 年底,建设了公共自行车项目的城县数量已经达到了220 个。然而由于政府重视程度的差异导致各地公共自行车发展水平严重不均衡,杭州的公共自行车项目运营状况与规模要领先于北京、上海等大型城市。目前全国大部分的城县的公共自行车系统仍然依靠政府补贴来维持运营,只有杭州等个别城市能够通过模式输出和广告收入等方式基本实现盈亏平衡。2

传统公共自行车存在诸多问题,共享单车有效应对。政府自行车受限于停车站点分布等问题,实质上并没有成为“最后一公里”的有效解决方案,而共享单车由于无桩、快速取还车等特性能够有效解决传统公共自行车当前存在的问题。一方面城市现有公共交通体系,包括政府公共自行车,存在的诸多不足,造成了用户对共享单车的需求真实存在,另一方面,资本的进入大幅加快了共享单车的发展速度,同时地方政府也为共享单车的提供了一定的支持,总体来看,行业正在迎来爆发式增长的阶段。3

应用场景决定“橙黄”产品设计差异,二者发展模式正逐渐趋同。从共享单车市场目前的竞争格局来看,已经将产品推向市场且形成一定规模的只有摩拜和ofo,二者目前在全国各城市自行车投放量已经达到十万量级,并且在app 用户数和活跃度等方面上远远领先其他单车类应用。我们认为,摩拜和ofo 的差异主要体现在针对不同应用场景和目标人群所导致的产品设计上的差别,ofo 从校园内起家,由于校园的封闭环境以及潮汐效应等特点,ofo 在产品设计和运营模式更加契合校园场景,但在环境更加开放,人员相对复杂的城市市场的竞争中,摩拜单车竞争优势更加明显。目前随着新产品的推出以及不断的升级迭代,二者在产品和模式方面的差异正在逐渐缩小。4

多种盈利模式催生行业百亿空间,盈利难仍是当前发展的最大阻碍。目前来看,共享单车的收入主要来自向用户直接收入租车费,以北上广深4 个一线城市平均15 万辆和40 个二线及准二线城市平均8 万辆单车估算,行业年租车费收入空间将超过50 亿元。而广告收入,押金以及车费储值相关的金融服务,定制单车、增值服务收入以及针对政府的大数据服务和模式输出等均有望构成共享单车企业的收入来源,行业空间有望达到百亿量级。目前过高的单车生产成本、运营调度支出、人为及自然因素导致的单车损毁率三大因素导致共享单车品牌盈利困难,后续降低单车成本、提升运营效率、以及拓展多元增收渠道有望成为破除盈利魔咒的关键。5

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