高值耗材流通领域整合是未来三年确定性的投资机会。近年医药行业全产业（研发-生产-流通-销售）的政策导向就是规范运营，加强监管，预计在两票制等多重政策影响下，医药流通领域集中度将会加速提升。其中药品流通领域经过多年整合，已基本形成（国药、上药、华润）+九州通+区域龙头的格局。而壁垒更高的高值耗材流通领域整合的序幕才刚刚开启，目前全国1200 亿元左右的规模，市场更加分散，整合空间更大，而且利润空间更高。在国家逐步推行高值耗材流通领域“两票制”以及各省加强对配送商要求（强调规范，部分省份对数量有要求）的背景下，未来三年高值耗材流通领域集中将大势所趋，是非常确定的投资机会。 药品流通领域的竞争格局已现雏形。我国医药流通市场总规模已由2009 年的5684 亿元增至2015 年的16613亿元（药品占88.80%）。自2009 年国务院发布《关于深化医药卫生体制改革的意见》开始强调要减少药品流通环节，之后各省药品招标均对配送企业提出更高要求，药监也在持续进行GSP 飞检，今年国家力推的两票制也将加速药品流通领域整合，整个医药流通领域前三名企业市占率已从2010 年21.6%提升至2015 年33.5%，前十名市占率已近50%，均反映药品流通领域集中度提升显著，而且行业已形成（国药、上药、华润）+九州通+区域龙头的竞争格局，未来还将在行业整合大势下继续演绎强者恒强。 高值耗材流通领域的整合序幕刚刚开启。相比药品配送，高值耗材配送壁垒更高：小批量、高频次（个性化）、双向物流（未使用耗材取回）、存销（使用后完成销售，对资金占用大），故高值耗材流通市场极度分散（3080 亿元的器械市场扎推了18 万家经营企业；而药品1.48 万亿元的市场仅有1.3 万经营企业竞争），整合空间可期。而且相比药品流通企业平均1%-3%的净利率，高值耗材流通企业的净利率至少在5%左右（独立配送商），如果代理兼配送，净利率能达7%-13%，整合的利润空间显著高于药品流通领域，故高值耗材代理商、器械耗材生产商及药品流通企业等均在摩拳擦掌，想要分享这轮行业整合的历史机遇。