招贤纳士，公考为器。（1）我国公务员队伍规模。狭义公务员队伍717 万人，广义公务员队伍（包括事业单位编制）超4000 万。每年通过公考招聘25 万人，占比3.5%，公考制度成为我国公务员优秀人才选拔的重要方式。 （2）公考分类及参考人数。国考100 万，省考400 万，选调生及其他100 万，难度系数（报录比）：国考（40:1）>省考>选调生及其他。 公考培训行业发展步入成熟期，龙头价值凸显。（1）走过十年黄金期，目前趋于理性。03 年国考参考人数8.7 万，13年达到111.7 万人，CAGR（10）高达29%，带动公考培训10 年黄金爆发期，属于“分母驱动”阶段，14-16 年趋于平稳（100 万人），公考热趋于理性。 （2）未来5 年行业仍保持近20%增长，将受参培率、ARPU、品类拓展驱动。首先，公考总人数不会下滑，职位增加、三四线城市参与高热情保持行业发展平稳。其次，未来行业增长将进入“分子驱动”阶段，参培率将进一步提升（5%提升至10%）、ARPU（客单价保持5%-10%增长）、品类拓展（教师、医师考培等）驱动行业未来CAGR（5）近20%，行业规模从目前的74 亿元增长至2021 年的174 亿元。 （3）行业进入寡头阶段，龙头价值凸显。目前，华图、中公市占率超60%，远超其他对手，龙头在品牌、渠道、教研、资本上面具备核心竞争力，行业或进入“卖方市场”，未来龙头增长超行业平均增速。同时，线上教育进入快速成长期，粉笔等优质互联网企业也值得关注，但我们认为线上、线下未来不是颠覆，而是深度融合，共同成长。