【行业】奥特莱斯开发商专题-Tanger(34页)

月度观点:四月关注真成长&稳健增长标的。考虑到四月进入年报&一季报密集发布期,我们建议重点关注以下投资主线:1)真成长&稳健增长:业绩披露将验证公司基本面成色,对成长股标的业绩担忧消除叠加估值切换,真成长标的有望重新获得市场认可;黄金珠宝、化妆品等领域低估值稳定成长和业绩改善的龙头公司在比价效应下存在高安全垫。2)三四线消费升级:消费升级在三四线以渠道瓶颈的缓和和品牌化为驱动,发达地区的三四线城市和欠发达地区的中心城市最为受益。3)生鲜产业链:行业存在消费场景(从菜场到超市)+消费品质两个维度的升级,是线上和线下结合最为紧密的品类。4)消费金融:2016 下半年以来消费金融公司用户量、利润规模均进入快速放量阶段。

海外巡礼系列之Tanger—专注奥莱,审慎稳健扩张提供长期稳定回报。上世纪70 年代,美国经济由高速发展陷入了滞胀困境,需求萎缩和频繁变动的货币政策导致百货服饰类库存量攀升,推动奥特莱斯行业兴起。Tanger 是美国和加拿大最大的奥特莱斯开发商之一,成立于1981 年,1993 年上市,专注于奥特莱斯中心的开发、收购、运营和管理,目前运营44 个奥特莱斯中心。公司在奥莱行业深耕细作、稳健经营,采取审慎的扩张步伐和低杠杆的财务运作模式保证了业务的稳健性。Tanger 上市以来经历了2002 年-2006 年和2008 年-2012 年两个快速发展时期,这两个时期恰好对应互联网泡沫破灭和全球金融危机,体现了奥莱业态逆经济周期的特点。

国内奥莱行业自02 年起步,仍处于发展初级阶段,品牌资源成为核心壁垒,奥莱行业整合者最有可能出自百货零售集团。随着我国未来经济增速下台阶,消费者品牌意识增强,奥莱也将成为需求持续增长的新兴业态。

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