海湾战争的背景及进程。海湾战争军事行动发生于1991 年1 月17 日-2 月28 日，此时苏联尚未解体，冷战尚未结束。但由于苏联入侵阿富汗的失败，国力遭到严重削弱，国际局势实际上已经开始由两极向一超多强转变，所以海湾战争也被称为冷战结束后的第一场大规模局部战争。 本次战争成为了美军展示信息化装备的舞台。空袭期间，F15、F117 等多款新锐战机表现优异，重创了伊拉克的防空和指挥系统，挫伤了伊拉克军队的士气，为后续地面进攻打下基础；面对伊军飞毛腿导弹反击，爱国者导弹组成了联军的一道屏障；陆战阶段，阿帕奇直升机成为伊拉克装甲部队的梦魇。 海湾战争爆发于美股企稳上涨的牛市环境中，战争期间标普航天国防指数、标普500 指数以及部分新兴市场指数涨幅较为明显。战争当日，标普500 指数上涨3.7%，在1 个多月的战争期间上涨11.9%，战争结束后仍缓慢上行。战争对军工股的提振效果尤为明显，开战当日，标普航天国防指数大幅上涨4.6%。此外，战争对于香港、日本等新兴市场股市刺激作用也较为明显，恒生指数、日经225 指数在开战当日以及开战期间都有较为明显涨幅。 战争爆发前以避险情绪主导，黄金、原油涨幅较大。在战争爆发前，市场恐慌指数（VIX）大幅上升，资本外流导致日元升值，黄金作为作为避险产品价格也快速上涨，这一趋势在联合国678 号决议最后期限的1 月15 日达到顶峰。原油价格对于产油区战争反应强烈，WTI原油期货结算价在开战前1 个月上涨18.3%。 战争爆发后，预期兑现、不确定性消除，黄金、原油价格回归理性。1 月15 日过后，战争几乎确定爆发，市场不确定性快速下降，VIX 指数直线下滑，出于对美国军事实力的信心，资金开始向美国回流，日元开始贬值。1 月17 日战争爆发，WTI 原油期货结算价当日下跌33%，黄金现价当日下跌6%。