【行业】汽车BMS专题研究报告(21页)

BMS 作为衔接电动汽车电池组、整车系统和电机的重要纽带,负责对汽车电动系统的全面管理,主要包括三大核心功能,分别为数据采集、电池状态估算、单体电池间的均衡。数据采集,即对动力电池组中的每块电池的端电压和温度、充放电电流及电池包的总电压进行监控,并建立数据档案。数据采集为SOC 估算模型提供基础,为进一步优化和开发新型电、充电器、电动机等提供资料,为离线分析系统故障提供依据。电池状态估算包括对电池组荷电状态(SOC)估算、功率状态(SOP)、健康状态(SOH)等。其中SOC 参数是估算电池状态的基础,公司的核心竞争力源于估测SOC 的精度与鲁棒性,精度越高,对于相同容量的电池,可以有更高的续航里程,高精度的SOC 估算可以有效地降低所需要的电池成本。均衡技术目的在于消除单体电池间的不一致性,该技术对于维护新能源车动力电池健康是至关重要的。

BMS 掌握动力系统核心数据,占据产业链价值高点。BMS 行业属于动力锂电池产业链的中游行业。而BMS 产业链包括四个环节:上游材料、BMS 模块、BMS 成品、以及下游应用。BMS 生产企业负责研发、生产BMS 模块,根据动力电池厂商或整车厂商的具体要求整合所需模块,最终组成BMS 成品。

国家新能源政策方向明确,乘行业东风BMS 增长正当其时。受益于国家政策推动,新能源汽车行业近年来迎来井喷式发展。根据我国国家发展和改革委员会发布的《节能与新能源汽车发展规划(2012-2020 年)》,截至2020 年,我国纯电动汽车和插电式混合动力汽车生产能力将达200 万辆、累计产销量超过500 万辆。根据中国汽车工业协会公布的数据,2016 年我国新能源汽车产量约为52 万辆,预计2016 年至2020年我国新能源汽车市场复合年平均增长率约为40%。据中信证券研究部测算,截至2025 年,我国新能源汽车产销量将超过500 万辆,全球新能源汽车市场将超过1000 万辆。

随着新能源汽车市场规模的高速发展,电池安全问题日益凸显,直接带动BMS 需求的快速扩张。据工信部数据统计,自2009 以来,我国新能源汽车安全事故共31 例,其中2015年以来发生17 起,在这17 起事故中有4 起是电池系统的事故、有6 起是相关部件的事故、有2 起是充电系统缺陷引起的,另外还有5 起是违规改装或者不当使用引起的。截至2015年底,事故率达到0.17‰,高出世界平均水平一倍多,而2015 年发生的事故中,70%的事故是可以通过有效的电池管理系统减少的。

受益于新能源汽车高增长红利,我们判断BMS 市场规模三年内有望进入爆发期,长期有望形成数百亿级市场。BMS 价格与电芯的类型、电量、电压等因素有关,在不计算电池封装的情况下,结合目前市场现状看,通常每辆车BMS 价格在3000-20000 元不等。客车电池容量大,电压等级高,BMS 较贵;乘用车和专用车电压等级较低,价格也相对便宜。预计到2020 年,中国新能源汽车年销量将达到200 万辆。对于市场空间测算,我们假设随着未来新能源汽车放量下,单车BMS 价格在2019 年前保持稳定,2020 年小幅下降。预计新能源乘用车BMS 单套价格2,500 元,新能源客车BMS 单套价格6,000 元,专用车BMS单套价格8,000 元,2017 年新能源汽车BMS 约有54 亿元市场规模,到2020 年市场空间有望达到247 亿,到2025 年BMS 市场将超过五百亿规模。

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