权益配置：量比想象大。2017年银行理财直接进入或间接影响权益市场的资金达2.8万亿元，参与方式包括股票委外、结构配资（含市值管理和股票定增）、股权质押、券商两融、未上市股权和产业基金等。 新规约束：公募投私募。原有模式理财资金参与权益市场主要在四方面受资管新规制约：1.违反穿透原则，公募资金投向私募；2.违反嵌套原则，嵌套超过一层；3.违反刚兑原则，保本保收益；4.非标资产不得期限错配。 整改思路：多数需整顿。股票委外需重新匹配资金来源和投向，存量可能缩减；结构配资不得保本保收益，产品到期将清盘；股权质押因违反非标期限错配，资金来源难匹配将显著缩量；券商两融因期限短且有券商增信，业务基本不受影响。