【行业】建筑行业研究方法探讨(33页)

建筑工程产业链。建筑行业是各产业落地的重要载体,是需求判断的重要观测对象。

建筑工程产业链——下游需求的滞后指标。国家统计局数据显示,2017年投资:基建投资、地产投资、制造业投分别占27.4%、22.1%、30.7%;三者占80.2%。

按照业务分类:房建、装饰、园林、钢构、专业工程、国际工程、工程咨询等。

财务特征:按工程进度确认收入、高杠杆推升ROE、现金流相对较差。2017年建筑板块整体净利率在全市场中排名24/29,但ROE(摊薄、整体)排9/29,其主要原因是行业杠杆率较高,资产负债率在全市场排4/29,资产周转排10/29。

总体研究方法:自上而下与自下而上相结合。自上而下,把握行业周期发展趋势和影响因素是决定行业投资的重要因素。自下而上,分析具体公司的业务结构、管理能力、营销能力、跟踪合同。

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