“创新推动的投资周期”将成 5G 主旋律。与 4G 相比，5G 将带来技术升级和场景扩容。技术创新将体现在射频（包括滤波器陶瓷化、天线轻型化、PCB 高频高速化等）、基站主设备（CU-DU 分离、边缘计算、小基站普及推动室内位臵服务等应用普及化等）、承载网（由 PTN 向 SPN 演进）、光通信（硅光、低损光纤、100G 光模块）等环节。在国产替代大背景下，预计我国将着力克服“系统强、器件弱”的短板，在 FPGA、PA、石英材料等领域迎来机遇。新应用场景中，车联网有望成为杀手级应用。 运营商资本开支已进入上行阶段，带动通信行业回暖。目前国内频谱分配方案已落地，5G 牌照预计 2019 年下半年发放，运营商资本开支进入上行周期。2019 年三大运营商资本开支合计超 3000 亿，同增 6%，止跌回升。 华为、中兴成“风向标”，带动国内自主创新步伐。根据华为 2018 年报，2008-2018 年华为累计研发投入大 4850 亿元。根据欧盟委员会的《2018 年欧盟工业研发投资排名》，华为的研发费用排名全球第五，已超越苹果。2017 年，中兴通讯的研发支出达到 130 亿元，占 A股通信全行业的 39%；2018 年中兴的研发支出占比提升至 13%，进一步蓄力 5G。