【行业】从Revolve看网红电商运营之道（23页）
2019-08-22
乐晴智库商贸零售板块：截止 2019 年 8 月 4 日，CS 商业贸易板块市盈率为 27.42，其中连锁为 34.96 倍，百货为 23.47倍，超市为 38.59 倍，贸易 III 为 20.44，全行业相对于大盘估值溢价约为 1.27 倍。
纺织服装板块：截止 2019 年 8 月 4 日，SW 纺织服装板块市盈率为 21.33，其中纺织制造为 16.77 倍，服装家纺为 25.55 倍，全行业相对于大盘估值溢价约为 0.76 倍。
线上销售增速放缓明显，流量红利见顶。我国网上商品零售额增速从 2015 年初的 40%+高速增长换挡到换挡至目前的 25%左右增长区间；根据 CNNIC 数据，2018 年我国网购用户规模达 6.1 亿人，增速从 2013 年的 30%左右回落至 15%左右，预计未来随着网购用户渗透率到达顶点，网购用户数增速将进一步下降。在线上流量红利逐渐见顶的背景下，电商获客成本快速上升，活跃用户数增速放缓。从 2015 年-2019Q1，阿里/京东的拉新成本分别从 155/120 元增长到 536/758 元，线上获客成本快速上升；活跃用户增速方面，阿里/京东年度活跃用户数环比增速分别回落至 2019Q1 的 2.8%/1.7%，2018Q3 京东年活数首次出现环比减少。
纺织服装板块：截止 2019 年 8 月 4 日，SW 纺织服装板块市盈率为 21.33，其中纺织制造为 16.77 倍，服装家纺为 25.55 倍，全行业相对于大盘估值溢价约为 0.76 倍。
线上销售增速放缓明显，流量红利见顶。我国网上商品零售额增速从 2015 年初的 40%+高速增长换挡到换挡至目前的 25%左右增长区间；根据 CNNIC 数据，2018 年我国网购用户规模达 6.1 亿人，增速从 2013 年的 30%左右回落至 15%左右，预计未来随着网购用户渗透率到达顶点，网购用户数增速将进一步下降。在线上流量红利逐渐见顶的背景下，电商获客成本快速上升，活跃用户数增速放缓。从 2015 年-2019Q1，阿里/京东的拉新成本分别从 155/120 元增长到 536/758 元，线上获客成本快速上升；活跃用户增速方面，阿里/京东年度活跃用户数环比增速分别回落至 2019Q1 的 2.8%/1.7%，2018Q3 京东年活数首次出现环比减少。
