“铜博士”与全球经济增速相关性高。铜被称为“铜博士”，原因是铜是有色金属中最能反映与预测全球宏观经济的品种。对比过去近 40 年来 IMF 披露的全球 GDP 实际增速与 ICSG 铜全球需求增速对比，二者相关系数均较高，过去 10 年（2009-2018）二者相关系数达到 0.66，表明全球铜消费和经济增长有很强的线性相关性。 电力用铜：投资持续增长，特高压拉动有限。电力行业是铜的第一应用下游，根据安泰科数据，2018 年电力用铜占我国铜总需求的 49.4%。铜在电气工业中的应用主要包括：（1）电力输送。由于铜具有良好的导电性，因此广泛地应用在电线电缆、变压器、汇流排和联接器等。（2）电机。也是利用铜合金高导电和高强度的特性，在电机中的定子、转子和轴头等用到铜合金。根据国际电力网数据，电机整个工作寿命期间消耗的电力成本可以达到其本身成本的 200 倍，研究节能的高效电机比起节省少量成本经济效益显著，目前发展的高效电机铜绕组的使用量需要增加 25%-100%，我们认为单位电机耗铜量有望持续增加。（3）通讯电缆。目前虽然光纤电缆在通讯干线上逐渐取代铜电缆，但把电能转化为光能，以及输入用户的线路仍需使用大量的铜。随着 5G 通信的发展，我们认为光纤电缆和铜电线的需求仍然有较好的前景。（4）住宅电气线路。随着经济发展与家电的普及，住宅用电需求持续上升，带来住宅线路用铜的增长。 空调制冷：需求弱势但有所改善。在空调等制冷装臵中铜管是重要材料，用于（1）制造换热器。例如蒸发器、冷凝器等；（2）制造连接管道和管件，连接空调室内机与室外机等。根据安泰科数据，2018年空调制冷耗铜占我国铜需求总量的 16.3%，是铜用量第二大的下游。