休闲零食的产品特点就是品类繁多，且仍在不断地推陈出新，休闲零食在过去10年间从早期传统的饼干、膨化食品、巧克力等迅速扩张，许多品类得以壮大，如蜜饯果脯、坚果炒货等。以产值规模超过1000亿元的坚果为例，其细分品类已经完成从最早的开心果、核桃、瓜子向现在的碧根果、夏威夷果、巴旦木等的扩充。除了坚果，近年来短保烘焙和肉类零食也成为市场追逐的热点，从最开始少数厂家的试水，到现在由线上、线下几家主要龙头公司全面布局。另外，代餐零食、特产类零食、趣味类零食也是新品延展的方向。 不论是看线上休闲零食整体用户画像，还是头部公司的用户数据，“年轻女性”都是贯穿整个行业且最为醒目的一个消费者标签。这群消费群体的特点是喜欢新事物，但价格敏感度较高。伴随着年轻女性在休闲零食行业中的壮大，休闲零食在近几年中不断演变出“代餐化”、“健康化”、“社交属性”、“趣味性”、“特产零食化”等产品趋势。对应在结果上，短保质期的烘焙类产品、主打健康的坚果类产品、小包装、趣味包装的产品不断流行。 在过去的数年间，线上渠道以其高性价比+品种齐全+服务体验好的优势，获得了远超行业整体的增速，一直在不断提升销售占比，我们估算目前线上渠道在整个休闲零食行业的销售占比在10%左右，销售规模超过500亿元。尽管作为线上渠道代表的天猫平台，2017-2018年休闲零食GMV的增长已经放缓至15%左右，但我们认为未来线上增长仍有空间：1）天猫平台借助阿里新零售战略进一步下沉，获得增量用户；2）拼多多等根植于三四五线城市的新兴电商崛起为行业带来增量用户需求。