零售药店是一门高客单价，低频次消费的生意。典型药店场景：位于社区周边，面积100m2，日来客50~60人，日成交单数40~50单，客单价67元，毛利率30%；低频消费是因为治疗疾病需求本身低频，另外和国内药店经营品类多元化不足，慢病患者外流不足及药店过密也有关系。 国内药店多元化水平较低。中国药店以销售医药品为主：处方药、OTC、医疗器械和中药饮片合计占比高达85%。其中OTC、医疗器械和中药饮片周转率较低。相比美国，中国药店处方药占比偏低，但高于日本药妆店：中国医药未分家，流出院外处方药仅占11%。在美国处方药是重要的刚需吸客品种。 相比日本药妆店，中国药店非药品类占比低：中国药妆护肤、保健食品和日用杂货仅占收入15%，而日本合计占比高达62%。慢病处方药、药妆和日用品均为高周转品类：中国药店低周转主要是多元化水平低，根本原因是对医保依赖程度高，电商发展速度快。 药店为何能稳定高成长？内生外延均具备优势药店零售老店增速较快：一年以上老店增长12%，上市公司普遍7~10%。处方外流贡献客流增长：+2%；专业服务能力提升提升客品数：+2~4% 品单价提升：+~4%；药店集中度低，无论新开店还是并购都存在较大空间；政策支持、药店医保资质可保护药店经营受电商冲击不明显。