纵观血制品产业发展，可以分为四个发展阶段： 1. 2015年前，价格受限，供不应求：2015年以前药品价格受到管控，企业生产的积极性不高、浆站资源的稀缺使得血制品整体处于供不应求的状态 ，行业缓慢发展。2. 2015-2017年，量价齐升，行业高景气度：2015年药品价格市场化，血制品价格提升，渠道商向上游血制品企业大量进货，以提升库存，企业也有强烈的生产意愿，采浆量大幅提升，血制品量价齐升，行业高度繁荣。3. 2017-2019年，两票制使得企业进行战略调整：2017 年，两票制推出使得经销行为向头部集中，小经销商出清去库存，同时头部经销商积压较多库存，放缓了对上游的采购，企业由过去的坐销开始更多的布局渠道和学术推广。4. 2019年，库存合理化水平，行业有望稳健增长：根据应收账款周转率、批签发数据等的变化，我们判断行业的库存消化已接近完成。企业应持续进行渠道建设、加强营销和学术推广，拉动终端纯销需求的增长。年初上海兴新事件之后预计行业会持续规范化，品种和浆源少而管理不足的企业可能会被淘汰，资源向产品丰富、浆站多、重研发的头部企业集中，行业将在严监管下保持有序发展。 人血白蛋白。2019Q3 白蛋白批签发 1493.1 万瓶，同比+12%，环比+7%，边际改善明显。其中进口白蛋白批签发931.1万瓶，环比+4%，占比 62%； 国产人血白蛋白批签量 562.0万瓶， 同比+14%，占比38%。2019Q3 市场份额占最高的是四家外企，分别为 CSL Behring（杰特贝林）、 Grifols（基立福）、 Octapharma、Baxter，前 4 公司占比 62%，前 8 公司（国内是上市公司母公司+控股子公司）占比 85%，较 2019H1的 83%有所增加。2019Q3CSL Behring、 Grifols、 Octapharma和Baxter的批签发量分别为467.9、202.0 、132.4、118.2万瓶，环比分别+61%、+33%、 +15%和-64%。 静注人免疫球蛋白。季度间批签发总量明显好转：2019Q3 共批签发静丙393.8万瓶，同比+29%，环比+71%。 季度间批签发情况明显好转，环比增速从2019Q1开始不断提升。2019Q3 共有13个企业有批签发（上市公司合并母公司+控股子公司），其中批签发较多的企业有：天坛生物（99.9万，同比+44%）、泰邦生物（66.1万，环比+54%）、上海莱士（58.2 万，环比+284%）、 华兰生物（48.8 万，环比+165%）、振兴生化（27.4万，环比+617%）。