苹果 airpods 带动 TWS 耳机迎来爆发式增长。TWS，即 True Wireless Stereo 的缩写，真正无线立体声。自苹果 16 年推出第一代 Airpods 后，快速成长为最受欢迎的苹果产品之一，根据 Counterpoint 的数据显示，在 2018 年第四季度中，AirPods 的出货量占到了市场的 60%，达1250 万台，18 年全年总出货量达到 3500 万部，排在第二位至第五位的品牌分别为索尼、三星、Bose 和 Beats（苹果旗下）。Airpods 的热销彻底引爆 TWS市场，并引领整个声学产业链新一轮的成长机遇。 TWS 行业痛点逐步解决，产业链迎来新一轮成长机遇。让无线耳机真正的取代有线耳机，关键在于解决：延时、可靠性、音质。从 TWS 产业的发展趋势来看，蓝牙 5.0 的普及带动了低功耗传输能力的大幅提升，蓝牙 5.0 的高传输带宽可让 TWS 无线蓝牙耳机的双边通话成为可能。蓝牙采用的 2.4GHz 无线电频段，并且使用了跳频技术（分为 79 个频段），在传送数据时需要完成“拆分→封包→分段传输→解包→使用”这样系列步骤，所以在工作中会存在延时。 产业链下游蛋糕最大，受益程度最深。从产业链的上中下游来看，上游主要是芯片和方案厂商，中游主要各种零部件比如 PCB、电池、扬声器、线缆、天线等，下游主要是整机组装或代工厂。从产值划分来看，随着上游芯片厂商加速退出低成本的成熟方案，TWS 芯片价格持续下滑，上游 TWS 芯片行业的利润率有所压缩，但整体市场空间快速扩大。TWS 对便携以及舒适度的要求更高，由于其内部空间更小，下游的整机组装环节更加复杂，对厂商的要求较高，我们认为下游整机组装是 TWS 产业中产值增长最快的环节。