北美五大云巨头（亚马逊、谷歌、微软、苹果、Facebook）2019 年 Q3 整体资本开支增速改善显著，拐点进一步确立，有望带动云产业链重回高增长轨道。北美五大云巨头资本开支增速从 2015 年 Q2 开始下滑，2015 年 Q4 开始触底反弹，历经 12 个季度的快速增长，2018 年 Q1 和 Q2 达到顶峰，增速分别达到 91.9%、62.6%。从 2018 年Q2 开始，受到宏观经济放缓、去库存、4G 应用逐步成熟等因素的影响，增速开始回落，云厂商相继下调资本开支指引，2019 年 Q1，云巨头资本开支增速同比下降 17.9%，环比下滑 24.9%，达到 2013 年以来的季度增速最低值。进入到 2019 年 Q2，云巨头资本开支增速有所回暖，同比轻微下滑 0.3%，环比增长 16.0%，2019 年 Q3，云巨头资本开支增速改善显著，同比增长 13.4%，环比增长 9.0%。我们预计海外云巨头资本开支增速未来有望持续改善。 我国 5G 正式商用，参考韩国，韩国商用 5G 之后，立即与 5G 流量套餐以及内容增值服务、视听增强设备（VR 头显）绑定，新应用成为 5G 竞争核心。4G 流量套餐刚推出之时，仍以“流量”作为卖点，除了传统的语音+流量的套餐以外，主要以流量包的形式销售。但在 5G 开始商用之时，韩国运营商即将流量套餐与内容增值服务、5G 应用配套设备绑定，进行多方内容布局与合作，高清视频、VR/AR、云游戏率先落地，应用被提到前所未有的高度。 随着 5G、物联网、虚拟现实等新兴技术的广泛商用，IDC 市场有望迎来保持持续高增长。从全球来看，2018 年全球 IDC 市场规模（包括托管业务、CDN 业务及公共云IaaS/PaaS 业务）达 6253.1 亿元，同比增长 23.6%，公有云的发展是拉动 IDC 增长的主要原因，其中北美 IDC 市场保持稳定增长，基础电信运营商全面退出 IDC 市场，云服务商需求向主要区域市场集中。从国内来看，2018 年国内 IDC 业务市场总规模达1228 亿元，同比增长 29.8%，轻微放缓 2.6 个百分点，互联网行业的需求是推动我国IDC 发展的主要驱动力，5G 及下游应用的发展，有望驱动 IDC 市场稳定快速发展。