回溯 2019 年，计算机行业结束了此前长达三年的调整，自年初以来，取得了显著的正收益。截止 11 月 30 日收盘，计算机指数上涨 36.92%，期间最高涨幅为60.75%。年初以来的累计收益率跑赢上证综指 21.76%，跑赢创业板指 3.78%，位列中信 29 个一级行业第 5 名。 从业绩趋势来看：由于 2018 年计算机行业受商誉减值高峰、以及行业需求后周期属性的影响，业绩触底；2019 年以来，业绩重新进入到回升通道。从商誉的影响来看，2015 年为计算机行业并购的高峰年，按业绩对赌期一般为三年来计算，对应 2018 年为业绩对赌完成后的高峰首年，引发了商誉减值的高峰；预计 2019年及之后，商誉减值的压力将边际改善。 从计算机行业的估值来看：2019 年以来，计算机行业的估值整体提升。截止 2019年 11 月 30 日，计算机行业的 PE 估值为 63 倍，位于行业近 10 年 PE 估值中枢之上（注：PE 估值中枢为 48 倍）。行业估值提升主要受益于：包括科创板开板为代表的政策红利刺激、5G 商用牌照发放为代表的技术红利催化、流动性环境相对宽松等因素。目前，除了中短期的 CPI 冲高带来流动性预期压力之外，暂时仍看不到能显著压制计算机板块估值的其他因素，预计 2020 年估值仍有望维持提升的趋势。