【行业】细看装饰行业之未来(32页)

行业集中度很低,但处于不断提升过程中,2014-2015 年公装集中度提升逻辑遭遇一定挑战。根据我们测算,公装龙头金螳螂市占率由 2010 年的 0.58%提升至 2018 年的 0.99%,家装龙头东易日盛市占率由 2010 年的 0.16%提升至 2018 年的 0.36%,提升幅度有限。

地产方面,由于房地产调控趋严,地产企业融资收紧,资金压力加大,应付款增长较快,其中工程款占据较大比重。1-10 月房地产开发资金同比增长 7.00%,增速下滑0.10 个 pct,但其中各项应付款增长 10.80%,增速明显快于整体资金;而在各项应付款中,最主要的是工程款,1-10 月工程款占各项应付款比重达到 55.12%,比重呈提升趋势。

基建方面,受制于地方政府债务清理,以及去杠杆大环境,基建资金也相对紧张。其中,1-10 月一般公共预算支出增长 8.71%,增速持续下滑 0.67 个 pct;政府性基金支出增长 22.63%,虽然增速相对较高,但持续下降 1.58 个 pct;2019 年地方政府债新增额度相比 18 年增加 9000 亿元,同比增长 41.28%;1-10 月城投债净融资额增长152.81%,但信贷、PPP 以及其他自筹资金等方面仍然有望改善,基建投资增长复苏仍较乏力,1-10 月基建投资(不含电热气水)仅增长 4.20%。

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