我国定制家具企业众多，具有一定规模形成全国销售网络的定制家具企业大多成立于上世纪 90 年代末本世纪初，除索菲亚和好莱客之外，大部分定制家具企业集中在 2017 年 A 股上市。按照营业收入规模计算，目前我国定制家具企业梯队渐显，欧派家居、索菲亚、尚品宅配年营业收入规模已经超过 50 亿，而志邦家居、好莱客、金牌厨柜、我乐家居、皮阿诺年营业收入规模处于 10 亿至 30 亿区间，我们将其归为区域性强的二线定制家具企业。 家具企业估值受房地产销售情况影响。对比索菲亚、欧派家居、尚品宅配 PE-TTM 数据与商品房销售面积累计同比数据，当地产销售面积同比增速为正时，家具公司估值中枢较地产销售同比下滑时期有明显提升，2012 年 11 月与2015 年 6 月分别为两个估值中枢上移分界点，2014 年 2 月和 2017 年 12 月分别为估值中枢下移分界点。 二线家具企业估值水平处在低位。2018年受商品房销售同比持续下滑影响，主要家具公司估值水平均呈现下降趋势。2018 年初至今，我国主要二线家具公司志邦家居、金牌厨柜估值中枢均低于一线家具公司欧派家居、尚品宅配；当前时点，志邦家居、金牌厨柜和好莱客估值水平也处在较低水平。