2018 年起免费阅读用户规模迅速增长。根据比达咨询数据，2018 年以来免费阅读规模迅速增长，由 2018Q1 仅 0.5 亿人增长至 2019Q4 的 2.5 亿人。与此同时付费阅读受到冲击，用户规模持续下降，截至 2019Q4 达到 3.3 亿人。APP 独立设备数方面，免费阅读独立设备数占比迅速提升，由 2018 年 7 月仅 0.4%增长至 2019年 3 月 11.7%。 免费阅读广告市场规模约为 50 亿元左右。根据 QuestMobile 预测，免费阅读广告营收 2020 年达到 40.2 亿元，2022 年达到 53 亿元。而根据我们测算，目前免费阅读广告市场规模为 48.96 亿元，其中具体假设包括：2020 年 3 月免费阅读 APP MAU 约 1.7亿人，假设其中 80%用户免费阅读观看广告，每月平均使用 10 天，平均每天使用 1小时，每小时浏览约30 条广告，游戏广告投放eCPM 约50 元，保守估计免费阅读eCPM为 10 元。随免费阅读广告效果得到验证，对应的 eCPM 有望持续上升，叠加 MAU 持续增长，市场规模将保持高速增长。 2018 年至今，各主流免费阅读 APP 逐步上线。2018 年 5 月， 米读小说双端正式上线，首创电子小说免费阅读的商业模式，随后各大主流免费阅读 APP 陆续上线。2018年 8 月，连尚读书及 7 猫小说上线，传统付费阅读龙头掌阅与阅文旗下的得间小说与飞读小说分别于 2019 年 3 月、4 月上线，2019 年 11 月字节跳动旗下的免费网文阅读APP 番茄小说正式上线。