对于化妆品这条产业链，眼下我们需要解决的几个核心问题：一是，化妆品行业的增长逻辑是什么？未来增长的天花板在哪？二是，化妆品行业的竞争格局如何？外资占据高端品类的现象是否无法改变？三是，内资品牌的突围路径，能有哪些？ 上游——化妆品原材料供应商。化妆品的原材料主要为甘油、乳化剂、表面活性剂等，占护肤品成本的比例一般在 70%到 80%之间。 我国护肤品原材料发展还不成熟，生产实力较高的板块有低端合成护肤油脂、保湿剂、单体活性物（提取）、防晒剂等。当下，化妆品原材料中龙头公司有巴斯夫、陶氏杜邦等，此外，科创明星公司华熙生物是国产原材料代表公司，毛利率在 70%-80%之间。（对华熙生物，之前我们在科技版报告库研究过，此处不详述）。 化妆品行业增速=客单价增速*消耗量增速。但仔细来看这个测算方法时，能够发现，不论量还是价，单列来看，增速其实并不清晰。因为，这个行业的驱动不在于使用化妆品人数的增加（此处我们涉及的化妆品包含产品较广，洗面奶、香皂、洗发水都在这个范畴内），同时，也不存在普通日化产品稳定涨价的逻辑。 那么它的增长逻辑是什么？答案：核心在于品类，在于新品类的推广和扩散。 比如，彩妆作为一款新品，它扩张的逻辑是先是具备消费能力的 25-30 岁左右职场人士使用，后面逐步沿着年龄范畴，通过向上（年长人士）和向下（年轻化比如大学生、初高中生 00后等）也开始使用。 所以，化妆品行业，其量的增长，和其他消费品领域逻辑不同，是通过不断推出新品类，将化妆，美肤这件事的场景划分的越来越细致，以创造越来越多的需求。比如，防晒，现在已经细分为脸部防晒、肢体防晒、海滩防晒等不同使用场景。