耳机为当前“移动场景”下的智能音频载体，率先迎来高确定性爆发。智能音频发展初期，耳机和音箱为两大典型硬件载体，其中耳机是移动场景下的的应用，从传统有线耳机到智能耳机的进化具有以下几步：（a）无线化，比如颈挂式蓝牙耳机、头戴式蓝牙耳机、TWS 蓝牙耳机（比如第一代华为 FreeBuds）等，前两类实现耳机与手机间的无线化，第三类则进一步实现两只耳机间的无线化；（b）智能化，集成语音唤醒（如苹果 AirPods 2代、AirPods Pro）、集成主动降噪（算法反向抵消噪音，AirPods Pro）等；（c）多功能化，集成心率检测等附加功能。严格意义上说，TWS 耳机与智能耳机并不对等，支持语音唤醒、主动降噪的颈挂式、头戴式耳机同样也是智能耳机。就 TWS 耳机而言，第一步无线化只是解决连接性问题，不一定具备智能化功能，但以苹果为代表的相关龙头厂商把无线化和智能化有机结合，以 TWS 为产品形态推出智能音频产品，因此我们把实现上述三种进化的耳机均泛指为智能耳机。总结来看，TWS 前期进化以无线化为主，后期随着语音唤醒、主动降噪等智能化功能的集成已进化为 AIoT，且有望实现加速渗透。总体看 TWS市场，2018/2019 出货量约为 4600 万/1.28 亿副，分别同比+130%/+178%。 智能音箱为当前“固定场景”下的智能音频载体，爆发式增长但增速低于智能耳机。智能音箱属于固定场景下的应用，主要定位于家居环境下的语音交互。我们总结从传统音箱到智能音箱产品的进化要经历以下几步：（a）无线化，音频传输无线化（支持蓝牙传输，代替音频线），部分便携式蓝牙音箱也取消电源线转而用锂电池续航，此时传统音箱进化为蓝牙音箱，但并不具备智能化功能；（b）智能化，分为语音唤醒和语音交互两个步骤，语音唤醒可以通过机械按键或者设置激活词（需要内部集成检测模块），语音交互则需要音箱进一步支持支持 WiFi 连接云端，从而实现语音识别、自然语言处理以及语音合成等功能，可以进一步实现设备控制、互联网服务等功能。智能音箱目前仍是增长最快的固定场景音频终端，Strategy Analytics 数据显示智能音箱 2018/2019 年出货量分别达 8200 万部/1.47 亿部，分别同比+150%/+80%。 行业趋势：爆发趋势明确，中期作为手机配件加速渗透，长期将成为独立智能化终端入口。以进化速度最快的手机厂商为例，2016 年苹果发布首款 TWS（真无线蓝牙）耳机，成为无线耳机典型代表，苹果产品经三代迭代，目前已支持双耳同步、语音交互、主动降噪等功能。安卓厂商亦加速跟进，HOVMS 等 2019 年以来不断推出 TWS 耳机产品，未来有望在高端手机搭售标配。产业调研显示，安卓主流厂商均已内部成立独立耳机事业部，显示了无线耳机对于手机厂商的重要性正加速提升。除此之外，品牌耳机厂商、互联网公司等均积极布局。中长期看，智能无线耳机预计将成为手机伴生平台，受益于手机无孔化趋势加速替代有线耳机成为重要配件，后续有望成长为独立的智能终端入口。