外延并购，机遇和风险并存。资本市场赋能，上市物业管理公司账面货币资金充裕，外延扩张潜力雄厚。截止2020年6月底，23家已上市物业管理公司总货币资金高达508亿元，广义现金更达到578亿元，为总资产的50.47%，现金运营潜力巨大。上市公司人才储备优化。 基础服务毛利率小幅上升。基础服务毛利率(23.3%）的小幅上升，既受益于科技的应用，管理效率的提升，也和社保减免和财政补贴有关系。 由于基础服务仍停留在低水平，长期盈利模型跑通的单盘仍然不多，我们认为未来板块基础服务毛利率的提升空间是有限的。 应收账款背后的客户满意度。一方面，我们可以从应账款合计的变化中，探究上市公司的底层服务能力。一般来讲，业主对于物业服务的满意度越高，拖缴、欠缴物业费的比例越低。自2017年，23家上市公司的应收账款/营业收入的比例连续下降，分别为32.2%、30.9%、26.7%、27.2%（2020H1），暗示公司的经营能力或有明显提升。