稀土应用领域广泛，不可或缺。稀土具有优秀的磁、光、电性能，用量虽然少，但拥有不可替代性，是改进产品结构、提高科技含量、促进行业技术进步的重要元素，大多集中在新能源、新材料等战略性新兴领域。从具体的细分消费领域来看，磁材在全球稀土消费领域中占比最高，约48%，由稀土材料制成的稀土钕铁硼永磁材料，具有高剩磁、高矫顽力和高磁能积等特性，被广泛运用于汽车、新能源车、风力、节能电梯与空调等众多工业领域；其次为石油化工，占到 12%；而玻璃陶瓷和液晶抛光则分别占到 11%和 8%。 回顾历史来看，稀土价格主要三轮明显的上行周期：1）2010 年 10 月-2011 年 7 月，我国对稀土黑色产业链进行打击，实行出口配额制度等，社会囤货行为催化稀土价格暴涨，氧化镨钕价格由 20 万元/吨→124.9万元/吨，涨幅达到 518%，氧化镝价格由 139.25→1379.25 万元/吨，涨幅达到 916%；2）2017 年 5 月-2017 年 9 月，政策有明显的变化，进行了多次收储、环保整顿、稀土打黑专项行动等，对供给端形成约束，稀土价格短期暴涨暴跌，氧化镨钕价格由 29.55 万元/吨→52.50 万元/吨，涨幅达到 78%；3）2019 年 5 月-2019 年 6 月，缅甸禁止稀土矿出口，叠加中美关系紧张，氧化镨钕价格由 26.45 万元/吨→36.75 万元/吨，涨幅为 39%。 国内实行总量指标控制，缅甸矿产能周期见顶，未来增量主要来自美国矿以及 Lynas 的扩产，增量较为有限。预计 2020 年全球稀土供应量为26.9 万吨（REO），至 2022 年稀土供应量将增长至 28.45 万吨（REO），复合增长率维持在 3%以内。