千亿元市场规模，基本面有望改善：中国制种行业市场规模居全球第二，规模 1,188亿元，竞争格局分散，前期盈利低迷。但受益于政策推动，种植产业链利润上升，种源保护加强，育种技术更新，行业基本面迎来改善。此外虫灾形势或将催化行业变革。 玉米制种行业竞争力有广阔提升空间：玉米制种是国内制种行业最大细分市场，行业基本面向上，整体竞争力仍有广阔提升空间，这包括商业化育种体系继续完善、种源遗传距离不断拉开、育种技术与研发持续突破等方面。 转基因有望破局，推动玉米制种深远变革：全球转基因育种技术已较成熟，我国已实现转基因棉种植，且政策正推动玉米、大豆的转基因育种商业化。我们判断，如未来国内转基因玉米育种商业化落地，将带动玉米制种行业规模扩大及格局重塑。同时我们认为专利保护、多方共赢、政策引导，将有助于转基因育种的有序推广。