巴氏白奶市场规模已过 300 亿，规模增速持续高于常温白奶。根据中国产业信息网，2014-2019 年我国巴氏奶销售额 221 亿元增长至 343 亿元，CAGR 为 9.2%；2019 年度，低温巴氏奶市场规模达 343 亿，同比增速 11.36%，同期常温白奶规模增速仅为 1.84%，白奶领域低温巴氏奶增速明显领先。 低温酸奶规模突破千亿，增速反超常温酸奶。酸奶方面，品类增速整体高于白奶，根据中国产业信息网，2018年酸奶品类销售额增速达到 18.3%，其中常温酸奶规模同比增长 11.9%，低温酸奶同比增长 20.3%，在渠道、冷链的助力下低温酸奶实现增速反超。 低温奶赛道规模预测：受疫情影响，2020 年低温增速放缓，我们预期低温巴氏奶仍保持双位数增长，低温酸奶销售额小幅下降。基于 14-19 年增速及未来扩张空间，放眼 2025 年，我们预计巴氏奶销售总额将突破600 亿，低温酸奶销售总额有望突破 3000 亿。