【行业】化工-从可降解塑料看己二酸未来趋势（16页）
2021-04-22
乐晴智库2020 年 7 月至今，BDO 价格从 7500 元/吨上涨至 31000 元/吨，市场关注度高。主要原因系：（1）氨纶需求强劲，拉动 PTMEG 需求，向上游传导；（2）PBAT 产能的快速扩张开始，2020 年末恒力 3.3 万吨、金发 6 万吨相继投产；（3）供应端控价，报价机制改为竞价机制，推高价格。
海外装置多数落后老旧，产能逐渐向国内转移。至 2020 年全球己二酸产能 490.8 万吨，海外企业合计 192 万吨，占比近 40%。除英威达等少数企业外，海外装置普遍存在技术落后、装置老旧问题。随着国内尼龙 66 技术突破、终端向国内转移，我们认为己二酸向国内转移的趋势将持续。
国内 PBAT 现有产能达 17.1 万吨/年，规划产能超 500 万吨/年。海外的主要 PBAT 生产厂商是巴斯夫和意大利 Novamont，目前产能分别为 7.4 万吨/年和 10 万吨/年，分别占全球产能约 16.4%和 22.2%；国内 PBAT 的产能大约在 17.1 万吨/年，其中金发科技、蓝山屯河及金晖兆隆的产能较大，分别为 6 万吨/年、3 万吨/年和 3 万吨/年。面对广阔的可降解塑料需求，国内各大厂商积极扩张产能，我们预计 2021/2022 年 PBAT 投产有望达到44.3/84 万吨，此外远期规划仍有近 400 万吨。
海外装置多数落后老旧，产能逐渐向国内转移。至 2020 年全球己二酸产能 490.8 万吨，海外企业合计 192 万吨，占比近 40%。除英威达等少数企业外，海外装置普遍存在技术落后、装置老旧问题。随着国内尼龙 66 技术突破、终端向国内转移，我们认为己二酸向国内转移的趋势将持续。
国内 PBAT 现有产能达 17.1 万吨/年，规划产能超 500 万吨/年。海外的主要 PBAT 生产厂商是巴斯夫和意大利 Novamont，目前产能分别为 7.4 万吨/年和 10 万吨/年，分别占全球产能约 16.4%和 22.2%；国内 PBAT 的产能大约在 17.1 万吨/年，其中金发科技、蓝山屯河及金晖兆隆的产能较大，分别为 6 万吨/年、3 万吨/年和 3 万吨/年。面对广阔的可降解塑料需求，国内各大厂商积极扩张产能，我们预计 2021/2022 年 PBAT 投产有望达到44.3/84 万吨，此外远期规划仍有近 400 万吨。
