显示应用升级，带动“场景延伸+技术更新”双驱动，新型显示技术不断迭代。近年来，显示的应用场景越来越广泛。2012 年时，传统显示屏的主要应用场景还仅限于户外大型广告牌。随着 OLED 自发光、小间距、4IN1 封装及 COB 倒装等技术的不断更新，显示产品不断更迭，如今已广泛应用于广播、安防、展厅、会议室、交通、影院等 ToC、ToB 及ToG 场景。同时，大数据物联网时代下，显示作为信息交互的重要端口，应用场景不断拓宽至智慧家庭场景、视听影院场景、端到端的云应用场景、无人驾驶场景、可穿戴应用场景以及物联网应用场景等众多领域。应用场景的不断拓展催生显示形态及效果的多样性技术不断发展，柔性 OLED、激光显示、Mini LED 以及 Micro LED 等新型显示技术层出不穷，而新型显示技术的日益成熟也加速市场不断延伸。 LED 显示需求向更高的解析度、轻薄化、高动态方向延拓，Micro LED 技术尚未成熟，Mini LED 正逢其时。1）与 LCD、OLED 产品相比，Mini LED 具备性能优势。目前显示应用场景对显示屏幕的分辨率、对比度、色彩饱和度等提出了更高的要求，各大行业厂商因此纷纷加码布局 Mini/Micro LED 等新型显示技术的开发。与市面上 LCD、OLED 产品相比，Mini LED 将 LED 的设计结构阵列化、微小化，因而精度更高，色彩对比度更好，产品更加轻薄，显示寿命相对更高且比传统屏幕省电。2）与 Micro LED 相比，Mini LED技术发展相对成熟，良品率更高，产业链已实现量产。Micro-LED 通过高密度集成的 LED阵列，像素距离达到 10μm 量级，实现更高的画质；且每个像素都自发光，在高亮度情况下仍可实现更低能耗，被誉为“终极显示技术”。但目前巨量转移、外延晶圆、驱动 IC、背板、检测维修等技术尚未攻克，Micro LED 在成本和量产技术方面尚不成熟，Mini LED 无疑成为当下的最优选择。我们认为 Mini LED 具有高分辨率、高对比度、更快反应速度等性能优势，同时技术发展相对成熟并已实现量产出货，商用化恰逢其时，有望拉动行业持续增长。 Mini RGB 直显应用：或将承接小间距 LED，从商用场景逐步迈入民用市场，升级路径再复制。LED 直显技术从大颗粒逐步向小间距过渡，应用场景由户外大屏逐步走向室内并有望进入家庭应用场景。最初的 LED 显示屏点间距在 p10 左右，可分辨距离达 30m，此时的 LED 直显主要应用于户外广场、体育馆等远距离、超大屏显示场景，应用局限性强。随着 LED 显示屏点间距逐渐变小，可分辨距离的缩短使 LED 显示应用场景不断延伸。2010年之后，小间距 LED 显示屏技术日趋成熟，其点间距在 p2.5 以下，可分辨距离为 3-6 米，LED 小间距显示屏应用场景从户外大屏延伸至监控指挥、酒店会议等室内大型会议场景，小间距显示屏基于其高色彩饱和度与精细画质，逐步替代了原 LCD、DLP 的半室内拼接屏。据新思界产业研究中心，2014-2019 年，我国小间距 LED 市场规模由 9.5 亿元增长至 81.2亿元，年均复合增长率达到 53.6%；预计 2020-2024 年间，我国小间距 LED 市场规模仍将保持快速增长态势，到 2024 年市场规模将达到 178 亿元左右。随着 LED 显示进入Mini/Micro 时代，Mini LED 灯珠排布更密集，分辨率（PPI）更高，Mini LED 直显采用RGB 三色的 LED 模组，可实现 RGB 三原色无缺失的显示效果，颜色鲜艳度和对比度出众，更适合用于 4K/8K 大尺寸 LED 电视领域，有望承接高端小间距市场；Mini LED 显示可分辨距离进一步缩短至 1-2 米甚至近屏观看，将能满足更多商用场景需求以及迈入千亿级民用市场。