2020 年细分板块梳理。2020 年，一次设备行业营业收入增长 8.86%，归母净利润增长 103.69%。毛利率同比降 0.70pct，期间费率同比降 0.94pct。2020 年，各板块的收入增速分别为：输变电 10.57%，配电-0.99%，低压电气9.85%，铁塔电缆 7.07%，发电设备 12.78%，电机及零部件-1.65%。2020年，各板块的归母净利润增速分别为：输变电20.36%，配电132.71%，低压电气 38.17%，铁塔电缆 311.55%，发电设备 104.23%，电机及零部件 507.89%。 2021 年二季度业绩前瞻。披露 2021 年半年度业绩预告的公司数量较少。我们认为，二季度：电网建设会持续推进，工控产业需求亦将维持高景气度。我们基于上市公司公布的 2021 年一季报及 2021 上半年业绩预告，测算相关公司2021 年单二季度归母净利润同比增速，具体情况如下：在已披露 2021 年上半年业绩预告的 6 家公司中，2021 年第二季度，有 1 家归属母公司净利润同比预测增速上限超过 40%，3 家归属母公司净利润同比预测增速上限介于 0-40%，2 家公司归属母公司净利润同比预测增速上限为负。板块分布上来看，归母净利润上限超过 40%的公司为智能电网 1 家；归母净利润上限介于 0-40%的公司包括：电厂等自动化 2 家，工控&节能环保 1 家。 工控需求持续高景气、电网自动化及特高压为电网持续投资方向。板块估值及涨跌幅。从不同行业的 PE 估值对比来看，基于 2021 年预期 EPS（wind 一致预测），电气设备板块平均市盈率达 33 倍，位处各行业估值的上游水平。从电气设备板块与其他板块走势的对比来看，年初至今电气设备跌幅约 1%。