【行业】医药流通-期待下半年行业转折(17页)

2020 年零售药店板块整体业绩增速较快,受益于处方外流加速及新冠疫情带来的客流量增长。收入:药店行业上市公司 2020 年营业收入 1185 亿元,同比增长 20%。各龙头药房 2020年营收益丰 131.4亿元,老百姓 139.7亿元,大参林145.8 亿元,一心堂 126.6 亿元,分别对应同期增速 27.9%、19.8%、30.5%、20.6%。归母净利润:2020 年药店行业归母净利润 48.9 亿元,同比增长 29%,增速相比 2019 年 17%有明显提升。从四大龙头药店业绩表现来看,2020 归母净利润增速都有所加速:益丰 41.3%(2019: 30.6%),大参林 51.1%(2019: 32.2%),老百姓22.1% (2019: 16.9%),一心堂 30.8% (2019: 15.9%)。

2021Q1 零售药店板块整体业绩承压,预计下半年有望恢复正常水平。收入:药店行业上市公司 2021Q1 营业收入 163.5 亿元,同比增长 22.13%。各龙头药房 2021Q1 营收益丰 36.30 亿元,老百姓 36.38 亿元,大参林 40.59 亿元,一心堂 34.29 亿元,分别对应同期增速 19.09%、10.85%、20.73%、11.08%。收入增速放缓主要受三个因素影响:1. “就地过年”及春节期间限制部分药品在药店的销售的政策影响了一季度药店客流量;2. 2020 一季度由于新冠疫情,部分医院门诊被迫关闭,药店客流快速增长,今年一季度门诊开放使得部分患者回流,导致业绩承压 3. 去年一季度抗疫物资的爆发式增长,过高的业绩基数也导致 2021Q1 收入增速回落。以上三个因素的影响均不可持续,预计行业增速在 2021 下半年有望恢复正常水平。

线上药店规模持续较快增长,药品销售额占比还有较大提升空间。近几年“互联网+药店”模式打破零售边界,线上药店新业态已崭露头角。2013-2019 年间,线上药店零售额从 43 亿元增至 1251 亿元,CAGR 达75.37%,2019 年同比增长 38.20%,整体发展迅猛;而实体药店零售额从3616 亿元增至 5369 元,CAGR 达 6.81%,2019 年同比增长 3.20%。从份额来看,网上药店销售占比已从 1.2%上升至 18.9%。

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