正极材料决定锂电性能，能量密度和安全性是核心考量。为了满足锂电池高能量密度、功率密度、较好的循环性能和可靠的安全性，正极材料需要具备以下条件：1）为电池充放电提供锂源；2）提供更高的电极电位保障输出电压高；3）电压平台稳定保障输出电位平稳；4）正极材料电化当量小，保障高能量密度；5）锂离子在材料中扩散系数高，保障高功率密度；6）可逆性好保障电池循环性能；7）较高的电子和离子电导率；8）化学稳定性好、资源丰富、制备成本低。根据不同的技术路线，常见正极材料可以分为钴酸锂（LCO）、锰酸锂（LMO）、磷酸铁锂（LFP）、镍钴锰酸锂（NCM）、镍钴铝酸锂（NCA）等。电池能量密度与比容量、正极质量、电压成正比，与总质量成反比。其中，磷酸铁锂循环型和安全性好，但能量密度也较低，被广泛应用于储能、商用车和部分低速电动车等领域。 2019 年以来 LFP 正极市占率有所回升，目前国内外车厂都在磷酸铁锂技术领域纷纷布局。不同三元材料的镍含量不同，但平均能量密度要高于 LFP 和 LCO正极，行业初期 LFP 和 LCO 依靠成本低廉和技术成熟成为主要的锂电正极材料，2015 年开始伴随长续航的乘用车占比增多和补贴政策对长续航的优惠，长续航的 NCM 占比持续提升。国内 NCM 占比从 2014 年的 30%上升至 2018 年近 50%。2019 年年中以来，伴随新能源汽车补贴持续退坡，以及动力电池新技术的加持，磷酸铁锂的能量密度持续提升，成本优势逐渐显现，装车量逐渐提升，这一迹象在 2020 年也愈加明显。2020 年 NCM 出货量占比略有下降，LFP 占比从 22%提升至 25%，一方面是随着补贴下降车企降本压力增大，下游车企推出多款铁锂电池爆款车型，另一方面安全意识提升、刀片电池技术提升，再加上电动车和储能等小动力市场需求和出口增加，带动 LFP 市场回暖。2021年 7 月，特斯拉在二季度财报电话会议中透露，将在电池构成上进行转变，使用 2/3 的磷酸铁电池和 1/3 的镍电池。同时，特斯拉第三季度财报显示，全球范围内的标准续航版 Model 3 和 Model Y 也都将改用磷酸铁锂电池。目前国内外车厂都在磷酸铁锂技术领域纷纷布局。 海外补贴政策边际向好，龙头车企发力电动化规划。从全球范围看，由于欧洲碳排放法规趋严、多国新能源汽车补贴政策边际向好、传统车企陆续公布电动化大战略以及特斯拉产业链进度超预期，整体海外新能源汽车市场持续高增速。传统车企紧跟特斯拉脚步，宝马、大众、戴姆勒纷纷发布电动化战略，车型储备丰富。