3 月各大房地产企业陆续发布 2021 年业绩公告，整体毛利率和净利率均呈下降趋势，2021 年平均销售毛利率 18.74%，同比下降 4.61pct；平均销售净利率 8.21%，同比下降 2.42pct，自 2008 年以来首次低于 10%。随着17 年来高地价的逐步结转、限价政策的全面实施，行业利润率将延续当前水平，回归类制造业性质（2021 年制造业毛利率 20.53%，净利率7.96%）。 本周申万 A 股房地产板块涨跌幅为+10.8%，在各板块中位列第 1；WIND港股房地产板块涨跌幅为+2.1%，在各板块中位列第 16。本周地产涨跌幅前 5 名为中交地产、渝开发、绿地香港、中国武夷、海泰发展，涨跌幅分别为+61.1%、+56.5%、+53.1%、+42.7%、+42.4%；末 5 名为宋都股份、冠城大通、花样年控股、融创中国、国瑞臵业，涨跌幅分别为-22.8%、-20.3%、-18%、-9.8%、-9.8%。 本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为+4.4%，恒生中国企业指数涨跌幅为+3.5%，沪深 300 指数涨跌幅为+2.4%；物业指数对恒生中国企业指数和沪深 300 的相对收益分别为+0.9%和+1.9%。本周物业涨跌幅前 5 名为C 特发、宝龙商业、招商积余、融创服务、第一服务控股，涨跌幅分别为+22.1%、+15.5%、+14.1%、+13.4%、+12.8%；末 5 名为烨星集团、华发物业服务、彩生活、浦江中国、佳兆业美好，涨跌幅分别为-17.2%、-11.3%、-8.8%、-7.9%、-6.8%。