【行业】锂电-行业扩产节奏加快(22页)

在电动车成本构成中,动力系统占比最大,接近50%,动力系统主要由电池、电机和电控构成,其中电池最为核心,成本占比76%,电机占比13%,电控占比11%;在电池系统成本构成中,正极在电池中成本占比约为45%,负极在电池中成本占比约为10%,隔膜在电池中成本占比约为10%,电解液在电池中成本占比约为10%,其他成分占比约为25%。

隔膜的成本包括了原料成本、能源成本、人工成本及折旧摊销等。其中原料成本占比最大,约为41%,主要为制作隔膜所需的主材和辅助材料,其中包括主材PE、PP和辅材石蜡油(白油)、二氯甲烷等等,合计占比近80%。能源成本主要包括水电费用,占比18%。隔膜设备成本高,导致折旧摊销占比高,达到23%。隔膜厂需持续降本以保持竞争优势,龙头企业通过资本壁垒,可以积累起先发规模和成本优势。

隔膜是四大材料中格局最优的赛道。高壁垒下行业集中度高,龙头盈利能力强。由于行业壁垒较高,隔膜行业集中度高于其他锂电材料,2020年CR3达62%,CR6达80%,高于其余锂电材料。盈利能力上,隔膜毛利率也高于正极、负极、电解液,处于较高水平。

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