2021 全年终端需求前高后低，运动板块最为强劲。2021H1 在疫情后需求复苏+新疆棉加速国潮兴起之下，需求增长强劲，期内服装类限额以上企业零售额同增 37.4%。而 2021H2 受全国各地疫情反复、水灾影响，终端需求有所走弱，全年需求增长 14.2%。2022Q1 在北上深疫情相继复发下，需求进一步走弱，服装类零售额同比下滑 2.1%。 海外疫情下供应链优势凸显&高端差异化竞争，纺织制造板块整体实现较好增长。2021 年海外供应链在疫情下受影响，国内一体化细分龙头供应链稳定性优势凸显，整体订单饱满，叠加部分龙头企业持续扩产提效，因此收入实现较好增长（如华利集团、浙江自然等）；此外，也有部分企业凭借技术突破，实现差异化竞争，带动收入业绩高增（如台华新材、安利股份等）；2022Q1 国内疫情复发下各地管控升级，物流受阻，但基于过去一年的扩产、产品结构升级等带动，整体收入仍维持正增长。 需求向好下，板块盈利能力提升。2021 年除大众休闲外，其他板块归母净利润水平基本恢复至疫情前水平，其中运动板块在 2020 年较快增长基础上，仍实现 45%的增长；2022Q1 受疫情影响，需求端放缓，但部分费用偏刚性，各板块利润增速弱于收入。