消费电子需求萎靡导致电子板块业绩增速放缓，疫情受控下板块盈利能力有望逐步提升。2021 年半导体等行业高景气带动 A 股电子板块业绩高增长，盈利能力明显提升，2021 年电子板块营业收入同比+13.4%，归母净利润同比+90.6%。2022 年以来，以手机、家电等为代表的消费电子需求萎靡，导致板块业绩增速有所放缓，2022Q1 营业收入同比-3.0%，归母净利润同比-12.3%。随着国内新冠疫情逐步受控，我们认为消费电子需求有望逐步回暖，同时新能源汽车、光伏等需求持续旺盛，电子板块业绩有望保持增长态势。
多重因素叠加导致近期 A 股电子板块估值持续回落，当前位置下长期配置价值凸显。在新冠疫情反复、外部风险输入、景气度边际减弱等内外部因素共同冲击下，近期 A 股电子板块估值持续回落。截至 2022 年 5 月 27 日收盘价，SW 电子指数的 PE-TTM 为 23.73倍，十年历史分位点 1.56%，指数风险溢价 1.51%，十年历史分位点 99.22%。当前 A 股电子板块估值水平已接近 10 年来最低水平，历史上看，当前位置下长期配置价值明显。
行业景气度有所分化，以光伏、新能源车为代表的新能源领域需求保持高增长。5G、新能源汽车等领域的需求爆发带动半导体需求持续旺盛，同时新冠疫情对产能端造成一定扰动，且新增产能短时间难以大量开出，2020 年下半年以来半导体行业持续高景气。2022年行业景气度有所分化，以手机为代表的消费电子领域需求有所疲软，但新能源汽车、光伏等领域需求持续高增长，全球半导体整体销售规模仍在持续扩大，2022Q1 全球半导体销售额同比+25.3%至 1514 亿美元，我国半导体销售额同比+21.2%至 505 亿美元。
