医改政策不断加码，处方药外流确定性强。国家卫健委、医保局接连出台政策，扎实推进“双通道”管理（“双通道”是指通过定点医疗机构和定点零售药店两个渠道，满足国谈药品供应保障、临床使用等方面的合理需求，并同步纳入医保支付的机制），建立处方流转中心，并从国家层面将定点零售药房纳入医保药品供应保障范围，未来医药分家、处方药外流确定性强。 药房市场规模增速高于全终端，处方外流进行中仍需较长过程。从目前终端市场规模变化来看，2017 年-2020 年零售药店规模增幅均高于全终端增幅，药店在三大终端中的份额由 2017 年的 23.1 提升至 2021 年的 26.3%，提高了 3.1 个百分点，这一过程中处方外流扮演了重要的作用。然而，尽管药店的终端销售角色进一步强化，但目前零售药店占比仍处于较低水平，处方药外流速度不够显著，未来还有较长发展过程。（本报告中三大终端指：第一终端，公立医院市场，包括城市公立医院和县医院；第二终端，药店市场，包括实体药店和线上药店；第三终端，公立基层医疗机构，包括社区卫生服务中心和乡镇卫生院。） 日本处方药外流史具备参考价值，我国处方药院外市场有望逐步推进。中日医改趋势相近，日本处方药外流史具备参考价值：日本历经 30 年时间，将医药分业率从 11.3%提升至 74.9%：第一阶段（1997 年以前），处方药开始外流，年外流率约为 1%-1.5%；第二阶段（1997 年-2004 年），政策及环境友好，处方药外流速度加快，年外流率约为 3%-5%；第三阶段（2004 年以来），处方药外流逐步达成，年外流速度减缓。与此对比，2018 年我国目前处方药院内市场占比为 72%，处方药外流仍有较大空间，将在未来 3-10 年逐步释放。