我国创新药在用药结构中占比较低，有望迅速上升。过去，由于早期技术、人才、政策、消费水平等因素限制，国内药企创新能力不足，大多以生产仿制药为主，国内创新药市场占比不到10%。为了应对癌症等慢病发病率居高不下的趋势，提高我国医疗水平，提升患者生活质量，药品产品结构及产业结构都亟待优化。近年来，由于创新药物相关政策利好、医疗保险调整、研发支出增加等原因，创新药市场规模高速增长，但仍与2017年美国（创新药占比约80%）等发达市场具有一定差距。 2021年7月以来，创新药赛道出现了较大的回落，我们认为有以下原因：疫情以来，创新药赛道的投资较火热，但仍缺乏稳定理性的估值体系，导致板块存在一定泡沫，回调符合市场规律； 药品带量采购的范围逐步扩大，呈现常态化趋势，部分创新药医保谈判降幅较大，导致市场对药企重磅产品的持续造血能力出现担忧； 针对热门靶点的扎堆研发产生了激烈的低效竞争。伴随监管标准收紧，新药上市门槛提高，开发难度加大； 多款创新药的出海进程受挫，叠加地缘政治影响，创新药进军海外的国际化远景受到质疑；美联储加息的大背景下，全球经济增长走势低迷，保守的投资策略占据市场主流，对于高风险、高回报的创新药赛道认可度下降。 政策催动企业研发热情，国产创新药获批数量创历史新高。近年来，国家陆续出台多项政策，催动国内市场的创新药研发浪潮。2021年，恒瑞医药、复星医药、信达生物、君实生物的研发费用分别同比+24.4%、+37.2%、+33.9%、+15.1%，研发费用率分别达到23.9%、8.8%、58.0%、51.4%。根据CDE发布的《2021年度药品审评报告》，2021年NMPA评审通过批准NDA 65件（涉及47个品种），其中国产品种28件，包括多款重磅新药，如荣昌生物的BLyS/APRIL双靶点融合蛋白药物泰它西普、复星凯特自主研发的首款国产CAR-T细胞疗法阿基仑赛等；首次获批创新药中国产品种数量占比从2017年的12%增长至2021年的43%，再创历史新高，国产创新药加速进入商业化阶段；在企业高涨的研发热情推动下，未来5年内，多款重磅创新药有望集中上市。