进攻性、防守性兼备，模拟 IC 为黄金好赛道。进攻性：主要体现为空间大，成长性高。模拟 IC 市场空间大，据 WSTS 数据，2021 年全球模拟 IC 市场规模约为 741.05 亿美元，占集成电路的 16.01%，是半导体中拥有广阔天花板的好赛道。且从成长增速看，WSTS 预估2022/2023 年模拟 IC 市场增速分别为 20.85%/1.56%，均明显领先于微处理器、逻辑芯片。防守性：主要体现于模拟 IC 下游分散，波动性小，模拟 IC 广泛应用于通信、工业、消费、汽车等应用场景，下游市场分散，因而市场增速较为平稳，从历史数据来看，模拟 IC 年增长波动率好于半导体行业整体波动。 模拟 IC 市场一超多强，海外龙头掌握绝对话语权。模拟 IC 市场规模大，海外龙头历经数十年先发积累和历经多番行业相互并购之后，行业格局基本稳定，头部厂商变动较小，且占据较高市场份额。整个模拟芯片市场整体呈现“一超多强”的竞争格局，2021 年龙头供应商 TI（德州仪器）市占率为 19%，同行业竞争者暂时无人可望其项背，亚德诺、英飞凌、意法半导体等业内知名厂商位居此后，2021 年 CR5 为 51%，且掌握高端型模拟芯片供应的绝对话语权。 国内模拟 IC 市场规模大，进口替代空间广阔。根据 IC Insights 数据，21 年中国模拟 IC市场需求占据全球规模的 43%，为最大需求市场。但国内厂商的自给率极低，市场依旧为海外龙头所占据，我们统计全球龙头厂商营收数据来看，2021 年德州仪器、ADI（美信）、安森美、恩智浦等来自中国市场营收总计为 175.91 亿美金，以 2021 年全球市场规模 741.05 亿美元，中国占 43%计算，上述龙头来自中国市场营收占中国模拟芯片市场达 55.20%。而统计国内圣邦股份、思瑞浦等上市公司营收，2018 年总计营收为 53.25 亿元，占中国模拟芯片市场仅 3.10%。2021 年虽受益缺芯涨价，营收跃迁至 184.55 亿元，但占中国模拟芯片市场仍只达 8.52%。由此可见，国内模拟芯片厂商拥有广阔的进口替代空间。