美国SaaS行业进入稳定发展期，行业规模将近千亿美元且细分领域众多。我们认为，SaaS模式本身的低成本、高可用性、可伸缩可维护性是驱动行业进入启动期的主要因素；而云计算技术的发展、底层技术驱动应用层成熟使得行业进入快速发展期，各领域大量专业性、平台型的公司出现。近年来，移动化、数据资产化的新趋势开启美国新一轮的SaaS发展浪潮，数据成为企业隐形资产，促进企业精细化治理。时至今日，SaaS模式在美国被广泛接受，技术与模式的创新不断。 是什么造就了10年40倍的牛股Salesforce？Salesforce的市值约500亿美元。Salesforce以销售云服务为核心，拓展至客户服务云、市场营销云；并成功地由SaaS向平台化PaaS层延伸，不断外延打造互联网服务生态圈提供企业互联网服务。公司透明定价，客户按年付费。过去十年间，公司收入CAGR达到37%；内生资本成长能力强大，经营性现金流快速增长。虽然公司在扩张期销售费用仍然高企，占收入50%左右，但公司盈利能力已逐渐改善，Non-GAAP净利润已经为正且持续增长。 中国SaaS行业正处于爆发期，布局正当时。我国云计算市场规模高速增长，为SaaS行业发展打下良好基础。2015年一级市场企业级服务融资案例数和平均融资规模飙升，行业迎来爆发拐点。目前的行业参与者包括，传统管理软件厂商、转型厂商、互联网巨头跨界和创业新秀。我们认为，具备客户基数、用户黏性、商业模式可扩展性三要素的公司有望成功切入企业级服务市场，享受高增速与高估值。