准入壁垒：由电信业务经营许可、码号/无线频谱资源管理、互联网信息安全、互联互通、通信建设资质等构成行业准入壁垒； 竞争格局：网间结算 (信部电[2003]454号)、《关于规范当前电信市场秩序的意见》（工信部电管[2009]225号）、 “686号文”（工信部2009，限制移动固网业务）、携号转网等监管政策对电信竞争格局往往影响深远。 人口红利期——最佳赛道：中国移动、中兴通讯。运营商：中国移动（H）上市21年，累计涨幅8.6倍；其中，2007年10月份创历史市值最高点。2002.1-2007.10，手机渗透率国内从10%到50%的规模成长期，累计股价涨幅12倍！此后市值累计反而下降31%。设备商：中兴通讯（A）上市20年，累计涨幅22倍；IPO至2002.1涨幅1.2倍，但从2002.1-2008.5，累计涨幅9.7倍！此后累计涨幅92%！