预计 2021 年国内汽车销量为 2642 万辆（同比+7.0%），其中乘用车销量为 2312 万辆（同比+15.5%），月度增速呈现“前高后平”的趋势。受新冠疫情的冲击，2020 年 1-9月，中国汽车总销量为1710万辆，同比-6.9%，其中乘用车1-9月销1336万辆（同比-12.3%）。一季度之后，随着新冠疫情的影响逐渐消退，乘用车行业销量迅速回暖，在 5 月份批发销量结束了连续 22 个月的月度同比下滑，并维持了连续 5 个月的月度同比正增长。我们预计 2020 年四季度行业销量将维持高个位数的增长，2021 年有望在今年低基数的基础上实现全年 15.5%的增长。分季度看，2021 全年有望呈现“前高后平”的趋势，预计 2021 年实现汽车销量为 2783 万辆（同比+10.5%）。 3-6 年换购周期为 2021 年车市提供自然恢复的基础。根据中国汽车流通协会数据，二手车交易市场中，3-6 年车龄的二手车占比最高，从另一个角度讲，车辆 3-6 年后迎来第一个换购高峰。2017 年中国乘用车市场实现销量 2472 万辆，是近年来销量巅峰；当年购入的车，3-6 年后迎来第一次换车周期，对应 2021 年左右将出现较强的换车需求，新车销量具备自然恢复的基础。 库存和价格跟踪：库存水平健康，终端价格企稳，最差的时间已经过去。截至 2020年 9 月，经销商平均库存为 1.56 月，较去年同期的 1.50 月基本持平，好于 2018 年 9 月的 1.82 月，体现出当前库存水平总体健康。从零售价格端看，国六切换后终端乘用车平均折扣率一直保持平稳，2020 年 8 月终端整体平均折扣为 14.5%。预计随着汽车消费的逐渐回暖，终端价格大概率将维持平稳，爆发价格战的可能性较低。