从医药全产业链看医药电商。医药电商属于医药流通环节，批发集中度高于零售。医药产业链主体包括制药基础、生产企业、流通企业（包括医疗机构、批发和零售企业、医药电商）、用药群体。（1）生产企业：2019年，全国有原料药和制剂生产企业4529家，全国有医疗器械生产企业1.8万家。（2）流通企业：2019年，全国共有54.4万家《药品经营许可证》持证企业，其中批发企业1.4万家；零售连锁企业6701家，零售连锁企业门店29.0万家；零售药店23.4万家。2019年，全国共有二、三类医疗器械经营企业59.3万家。（3）医药电商：截至2020年11月，已发放互联网药品交易服务牌照992家。中国持牌网上药店达693家（C证）。245家医药批发企业（B证），54家第三方交易平台（A证）。 三大催化剂：疫情、处方外流、医保支付打通。疫情重塑用户线上线下行为，疫情期间，医疗供给不足，医疗需求爆发，互联网医疗重要作用凸显。疫情后，医疗需求回归线下虽然是趋势，但是疫情期间在线医疗为用户提供的良好体验带来用户认知提升、线上使用习惯形成、在线医疗普及率提升，中长期在线医疗仍是大势所趋。一直以来由于政策限制多，在线医疗进程缓慢，处方外流和医保支付接入互联网疫情期间有放松迹象，对医药电商行业带来增量空间可观，长期来看节奏受政策影响较大。京东健康和阿里健康等有影响力头部公司有望加速这一进程。 三大驱动力：意愿提升、收入提升、互联网普及。趋势一：医疗消费意愿提升，可以从两个角度理解：人口老龄化、健康消费年轻化。趋势二：医疗消费能力提升，医疗保健支出占比长期上升，互联网医疗单用户收入、付费用户增长。趋势三：网民规模增加，互联网渗透率提升，网民结构向中高龄倾斜。