存量房市场环境下，床垫销售主要由二手房交易和产品升级换代创造的需求驱动。美国城镇化进程于 1990 年已基本完成，新房销售占比自 1999 年以来便持续低于 15%，美国房地产行业是一个典型的存量房市场，床垫销售主要由二手房交易和产品升级换代需求驱动，行业增速放缓进入成熟期。 专业床垫定位偏高端，受宏观经济波动影响更大。2004-2016 年间，专业床垫（泰普尔+Sleep Number）增速走势与行业增速走势保持一致，但是专业床垫波动幅度更大，这是因为专业床垫带有一定的功能属性，定位偏高端，更容易受到经济周期波动的影响。在经济向好的年份，专业床垫增速显著优于行业，但是在经济下行期，人们会更倾向于购买满足其基本睡眠需求的弹簧床垫。2017 年，由于泰普尔与美国最大的床垫零售商 Mattress Firm 发生纠纷终止合作导致专业床垫出货额大幅下滑。2018-2020 年，泰普尔持续加大自有渠道的建设，同时在 2019 年与Mattress Firm 重新恢复合作，由此造成专业床垫增速与行业增速出现背离的现象。 电商渠道兴起利好中小企业，3S 市占率明显下滑。2004-2015 年，3S 增速、Top5增速与行业增速趋势保持一致，且多数年份均高于行业增速，这表明在此期间头部床垫生产商的市占率逐步提升，寡头竞争的行业格局持续强化。2016-2020 年，随着 Casper 推出的盒装压缩床垫技术解决了床垫销售的物流难题，中小床垫生产商通过电商渠道摆脱对线下门店的依赖，由此造成行业竞争格局有所分化，3S 增速持续低于行业增速，市占率有所下滑。