我国第一支柱养老金的资金来源以基本养老保险为主，社会保险基金补充构成。基本养老保险基金是指由用人单位、个人缴费以及政府补贴等组成，用于支付基本养老保险基金及其他法定待遇的专项资金，包括企业职工、城乡居民和机关事业单位工作人员基本养老保险基金。随着经济社会发展和人口老龄化加剧，基本养老保险基金支付压力不断加大，2017 年 11 月《划转部分国有资本充实社保基金实施方案》明确规定，决定划转中央和地方国有及国有控股大中型企业、金融机构国有股权的 10%以充实社保基金，专项用于弥补企业职工基本养老保险基金缺口。基本养老保险基金规模大，结存规模实现一定的增长（除 2020 年受疫情影响）。截至 2021 年末，基本养老保险基金累积结存 6.40万亿元，较去年同期增长 10.2%。 基本养老保险基金投资规模不足基金结存的四分之一。2016 年 12 月以来各地基本养老保险金陆续委托社保基金理事会进行投资，2017-2021 年间社保管理基本养老保险基金规模不断扩大。目前，全国 31 个省（自治区、直辖市）都与社保基金理事会会签署了《基本养老保险基金委托投资合同》，2021 年社保受托管理基本养老保险基金规模达到 1.46万亿。但受限于现收现付制与安全性考虑，基本养老保险基金投资规模空间有限，2021年基本养老保险基金投资规模仅占基金结存的 22.8%。 基本养老保险基金管理安全性指引下，基本养老保险基金直接投资比例逐年提升。社保基金会采取直接投资与委托投资相结合的方式开展投资运作。直接投资由社保基金会直接管理运作，主要包括银行存款和股权投资。委托投资由社保基金会委托投资管理人管理运作，主要包括境内股票、债券、养老金产品、上市流通的证券投资基金，以及股指期货、国债期货等。由于养老金具有规模大、期限长的特点，且其固定用途是作为社会保障体系的一部分，促进代际公平，解决人口老龄化问题，因此基本养老保险基金的投资运作追求安全性，以保障投资收益。截至 2019 年末，社保基金会已先后与 22 个省（区、市）签署委托投资合同，均为委托期 5 年的承诺保底模式。资金管理安全性指引下，2017-2021 年间社保基金管理的基本养老保险基金直接投资比例不断上升。2021 年，社保基金会管理的基本养老保险基金直接投资比例为 38.2%（相比 2017 年上升 8.5pct），委托投资比例为 61.8%。